Metatrader 4 - интернет трейдинг на бирже Forex

Звучит неплохо, но, по словам Джоша Лернера, эксперта в области инноваций Гарвардской школы бизнеса, подобные исследования на удивление редко сравнивают с исследованиями в сфере технологических инноваций. Более того, ни одна научная работа по эффективности финансовых инноваций не учитывает ключевое событие в истории финансов за последние 80 лет – текущий кризис. И даже помимо нынешнего экономического спада, существует так много других факторов, что доказать правоту про-либеральной позиции довольно проблематично.

Read more »

Однако есть и другая точка зрения: в поддержку идей свободного рынка и инноваций. С ней трудно спорить в глобальном историческом контексте. Ричард Силла, профессор экономической истории Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета в Манхэттене, проследил, насколько часто финансовая изощренность шла рука об руку с политической и военной мощью. Вспомните Италию XV столетия и ее банки; так называемые Низкие Земли (Low Countries, сейчас территория Бельгии и Голландии) XVII века; страхование и государственный долг Великобритании в XVIII веке; наконец, американский капитал в XIX-XX веках. И, по словам Р. Силлы, неслучайно, когда Япония встала на путь индустриализации в конце 60-х гг. XIX века, она первым делом переняла наиболее передовые формы западного финансового менеджмента.

Read more »

Столетия взлетов и падений доказывают, что кризис – явление неизбежное. Тем не менее, экономика предполагает возможность «выбора» типа кризиса. Чарльз Виплош, профессор экономики Graduate Institute в Женеве, представляет спектр, на одном крае которого располагается инновационная, дерегулируемая, но предрасположенная к кризисным явлениям финансовая система, на другом – система стабильная, регулируемая, но неповоротливая, лишенная гибкости. В Америке времен Великой депрессии была сделана попытка укротить наиболее опасные проявления первого варианта путем движения в сторону стабильности. Впоследствии тренд изменился, и финансы сегодня больше тяготеют к инновациям и дерегулированию. По всей видимости, нынешняя экономическая ситуация вновь заставит пересмотреть направление и обратиться к некоторым традиционным ценностям. Вопрос в том, будет ли такой баланс оптимальным?

Read more »

Для предотвращения кризисных явлений в будущем необходим контроль мировых потоков капитала в том числе и посредством реформ в развивающихся странах. И политика регулирования должна быть действенной в долгосрочной перспективе. В последующие два года мировая финансовая система имеет редкий шанс для ее осуществления. При этом система финансового регулирования должна эволюционировать параллельно с развитием финансовых инструментов. Такой подход предполагает функциональное, а не институциональное регулирование. Если регулятор имеет дело с банком, подход должен быть соответствующим. Если хедж-фонд или какой-либо другой фонд становится слишком большим, за ним необходим контроль.

Read more »

Высокий уровень государственного потребления может оказаться хорошим средством от депрессии, но экономика неизбежно будет переживать ее длительные последствия. Рецессия 2008 года грозит заморозить кредитный рынок. И тогда это будет действительно похоже на последствия Великой депрессии, когда кредитный и финансовый рынки в течение нескольких лет показывали фактически нулевой рост. Джеймс Грант, финансовый комментатор, назвал этот период «безутешной эпохой» американских финансов.

Read more »

Несмотря на то, что ряд активов таких, как высоконадежные корпоративные долговые ценные бумаги, сильно подешевели, никто их не покупает. Вероятно, это происходит потому, что текущая оценка бумаг – гораздо ниже их привычного диапазона – многих просто сбивает с толку; а, возможно, потенциальные инвесторы ожидают дальнейшего падения их стоимости. Тем временем задача спасения крупнейших игроков финансового рынка является приоритетной ввиду опасений цепных банкротств, что было весьма вероятно после краха Lehman Brothers. Государственная финансовая поддержка банковского сектора станет еще более актуальной.

Read more »

У мира появился шанс усовершенствовать финансовую систему. Но делать это следует крайне аккуратно.

Мир только начинает подсчитывать убытки от финансового кризиса. По данным Мартина Барнса из BCA Research, компании, занимающейся исследованиями в инвестиционной сфере, в США один только потребительский долг вырос со 100% ВВП в 1980 году до 173% сегодня, что составляет порядка 6 триллионов долларов. На графике 6 хорошо видна возросшая долговая нагрузка на домохозяйства. Часть долга отражала вполне здоровые явления, характерные для стабильной, развитой финансовой системы. И ситуация оставалась терпимой, пока благосостояние домохозяйств росло благодаря повышению цен на недвижимость и ценные бумаги. Но сейчас долговой груз стал слишком тяжелым.

Read more »

Если систему нужно спасать, это верный знак того, что ей необходимо регулирование. Следуя этой логике, прошедший год заставляет нас очень многое пересмотреть и переосмыслить. Спасители банков, страховщики и ипотечные агентства, сами нуждаются в поддержке. Критика решений, принятых в экстремальных условиях в течение нескольких осенних недель, может прозвучать слишком жестко, но властные структуры вели себя крайне непоследовательно. Спасение Bear Stearns ударило по держателям обыкновенных акций. Меры по поддержке Fannie Mae и Freddie Mac выбросили за борт как обыкновенных акционеров, так и держателей привилегированных акций (которые имеют в случае банкротства приоритет). В случае с Lehman Brothers деньги потеряли все. Поддержка AIG спасла только привилегированных акционеров. Спасение Washington Mutual не пощадило ни акционеров, ни держателей старших долговых обязательств.

Read more »

Чтобы увидеть механизм в действии, достаточно посмотреть на рынок ценных бумаг с аукционной ставкой, своего рода долгосрочное долговое обязательство, изобретенное в 1980-х гг. Нововведение заключалось в том, что ставка процента по этим ценным бумагам пересматривалась в ходе аукциона каждые семь, 28 или 35 дней, что давало возможность держателям бумаг каждый раз распродавать их. В теории инструмент позволял сочетать интересы обеих сторон. Заемщик приобретал долгосрочные обязательства фактически под краткосрочные проценты. Для держателя же это был ликвидный и высокодоходный инструмент. В итоге рынок этих ценных бумаг вырос до 330 миллиардов долларов.

Read more »

Регуляторы обладают юридической властью. Однако в арсенале финансистов есть политические рычаги, по крайней мере, в «некризисный» период. Изменения в законодательстве могут привести как к выигрышу, так и к потере крупных сумм денег, но каждый слишком занят своим делом, что задумываться о проблемах финансового регулирования.

Read more »