Финансовое регулирование жизненно необходимо. Но легче от этого не становится
Финансы – это механизм, управляющий экономикой, но механизм нестабильный и опасный. Вряд ли стоит рассчитывать на то, что банки или другие финансовые институты смогут справиться с охватившей инвесторов эйфорией, при этом государство продолжает бездумно разбрасываться деньгами. Финансисты совершают ошибки, за которые приходится платить всем остальным – именно этим объясняется необходимость финансового регулирования.
Регулирующие органы располагают арсеналом средств: ресурсы государства, юридическая поддержка, доступ к конфиденциальной информации и (в настоящее время в обязательном порядке) апеллирование к принципам морали. Последний инструмент, правда, временно заменен бюджетной политикой и реформами. И если регулирующим органам понадобятся дополнительные рычаги, сейчас самое время привести их в действие.
Тем не менее, кризис выявил целый ряд негативных факторов, с которыми неизбежно сталкиваются регуляторы. Некоторые можно контролировать и воздействовать на них, но большая часть факторов просто недосягаема для реформ. Учитывая несовершенство всей финансовой системы, регулирующие органы также обречены на несовершенство. Это крайне важно понимать. Ожидать от регуляторов совершенства – это подрывать их авторитет в случае малейшей ошибки.
Обвинение Берни Мэдоффа в мошенничестве стало самым громким скандалом современности, связанным с деятельностью регуляторов. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не смогла защитить инвесторов, которых он, как считается, обкрадывал в течение многих лет. Часть из них были частными инвесторами, прямо зависящими от SEC. Но были и профессионалы, получавшие от своих клиентов гонорары за инвестиционные консультации. Даже они оказались не в состоянии раскусить Мэдоффа.